上周纺织服装板块下跌3.66%，上证综指下跌4.52%，沪深300 下跌5.15%，创业扳指下跌5.12%，根据东财分类的27 个一级行业指数涨跌幅排行榜中，纺织服装排在第5 位，强于市场平均表现。

棉纺行业：1）企业经营状况不断改善，订单需求旺盛，产销顺畅，7月纺织品出口101.59 亿美元，同比增长8.78%，人民币仍存贬值压力，利好出口纺企。2）棉价短期内维持震荡，长期看国储棉抛储进入后周期，棉花库存不断下降，供需仍存缺口，棉价中枢或将上移。3）中美贸易摩擦引发的不确定性因素日益增多，整体贸易形势紧张，我国纺织龙头企业进行全球战略配置，布局东南亚等地，能较好应对此类风险。

印染行业：8 月末纺织市场逐渐走出淡季，印染行业传统旺季提前来临，企业接单量饱和，随着染料价格和人工成本持续上涨，染费价格也有所上调，不过成本压力向下游转移有限。另一方面随着环保治理力度加大，不达标的中小企业纷纷停业整顿，复产困难，印染行业产能进一步缩减，行业集中度提升利好龙头企业。

品牌服装行业：7 月社零增速有所回落，消费数据不及预期，限额以上服装鞋帽、针纺织品类零售额同比增长8.7%，增速环比减少1.3pct，居民消费意愿有所减弱，在此背景下，品质优良、价格亲民的产品更有望得到消费者青睐。

【配置建议】
投资方面，谨慎看好服装龙头企业海澜之家（600398），公司中报业绩符合预期，品牌矩阵重塑整合，库存逐步消化，三四线渠道强势，线上渠道空间巨大，兼具内生增长及外延扩张能力；谨慎看好印染龙头航民股份（600987），公司印染主业高速增长，长期受益于行业集中度提升；建议关注色织布行业龙头鲁泰A（000726），公司海外产能布局超前，估值低具有较高的安全边际。

【风险提示】
原材料波动风险；
人民币汇率波动风险；
终端消费疲软，市场反馈不如预期；
中美贸易摩擦升级。